1月3日，2025年美國(guó)金融協(xié)會(huì)（AFA）年會(huì)在美國(guó)舊金山舉行。上?？萍即髮W(xué)創(chuàng)業(yè)與管理學(xué)院助理教授張亞佩及合作者論文“逆周期收益風(fēng)險(xiǎn)與投資組合選擇：來(lái)自瑞典的證據(jù)”（Countercyclical Income Risk and Portfolio Choices: Evidence from Sweden）榮獲維度基金年度杰出論文獎(jiǎng)（Dimensional Fund Advisors Prizes for 2024 - Distinguished Papers）。

維度基金年度杰出論文獎(jiǎng)

 維度基金年度杰出論文獎(jiǎng)是全球金融學(xué)界權(quán)威性的獎(jiǎng)項(xiàng)，由美國(guó)金融協(xié)會(huì)（The American Finance Association, AFA）從1989年發(fā)起，旨在表彰《金融學(xué)期刊》（Journal of Finance）中除公司金融領(lǐng)域外的最佳論文。這一榮譽(yù)肯定了張亞佩教授及其合作者在家庭金融領(lǐng)域的研究貢獻(xiàn)，也彰顯了創(chuàng)管學(xué)院青年教師的學(xué)術(shù)實(shí)力。

張亞佩簡(jiǎn)介

 上海科技大學(xué)創(chuàng)業(yè)與管理學(xué)院金融學(xué)助理教授。張亞佩于法國(guó)巴黎高等商學(xué)院（HEC Paris）獲得金融學(xué)博士學(xué)位，并在法國(guó)綜合理工學(xué)院（école Polytechnique, l'X）獲得碩士學(xué)位。她的研究成果接受、發(fā)表在Journal of Finance和Critical Finance Review等學(xué)術(shù)期刊。目前，她的研究主要集中在家庭金融、創(chuàng)業(yè)金融和金融科技等領(lǐng)域。

獲獎(jiǎng)?wù)撐暮?jiǎn)介

Countercyclical Income Risk and Portfolio Choices: Evidence from Sweden

逆周期收益風(fēng)險(xiǎn)與投資組合選擇：來(lái)自瑞典的證據(jù)

摘要

Using Swedish administrative panel data, we document that workers facing higher left-tail income risk when equity markets perform poorly have lower portfolio equity share. In line with theory, the relationship between cyclical skewness and stock holdings increases with the share of human capital in a worker's total wealth and vanishes as workers get closer to retirement. Cyclical skewness also predicts portfolio differences within pairs of identical twins. Our findings show that households hedge against correlated tail risks, an important mechanism in asset pricing and portfolio choice models.

使用瑞典行政面板數(shù)據(jù)，我們記錄了當(dāng)股市表現(xiàn)不佳時(shí)面臨較高左尾收入風(fēng)險(xiǎn)的工人的投資組合股票份額較低。根據(jù)理論，周期性偏度與股票持有量之間的關(guān)系隨著人力資本在工人總財(cái)富中的份額而增加，并隨著工人接近退休而消失。周期性偏度還可以預(yù)測(cè)同卵雙胞胎對(duì)內(nèi)的投資組合差異。我們的研究結(jié)果表明，家庭對(duì)沖相關(guān)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，是資產(chǎn)定價(jià)和投資組合選擇模型中的一個(gè)重要機(jī)制。